Попасть в список «А»

Облигации муниципального займа Уфы 2010 года вошли в котировальный список «А» второго уровня на бирже ММВБ. Об этом сообщили в «Инвестиционном агентстве» Уфы.

По мнению экспертов, это подтверждает высокий интерес и доверие со стороны инвесторов к облигациям города. «Включение облигаций в котировальный список на ММВБ – это показатель своеобразного уровня качества бумаги. Бумаги самого высокого качества входят в котировальный список «А» первого уровня как наиболее ликвидные. Бывает, что бумагу включают в список «Б» и внесписочный реестр. Для инвестиционной привлекательности Уфы такое событие, как включение бумаги в котировальный список, – это плюс», – говорит начальник отдела займов и инвестиций ОАО «Региональный фонд» Евгений Мажара.

«Факт включения облигаций муниципального внутреннего займа города Уфы говорит о надежности, ликвидности данных финансовых инструментов, их привлекательности со стороны инвесторов», – полагает и начальник клиентского отдела корпорации «Монолит» Олег Хлестков. По словам эксперта, котировальный список «А» предъявляет самые высокие требования к корпоративному управлению эмитента, уровню информационной открытости и ликвидности его ценных бумаг. «Перевод облигаций муниципального внутреннего займа городского округа города Уфы в котировальный список более высокой ступени можно расценивать как результат взвешенной экономической политики региона, успешного ведения курса на повышение его инвестиционной привлекательности», – констатирует Олег Хлестков.

Отметим, что главной особенностью города в качестве кредитозаемщика является достаточно ранний выход на долговой рынок. Уфа с бюджетом третьего уровня является первым городом России (без учета городов федерального значения – Москвы и Санкт-Петербурга), разместившим облигационный заем.

В 2002 году на фондовом рынке состоялся первый выпуск муниципальных облигаций. Это был первый заем города Уфы объемом 300 миллионов рублей, сроком обращения один год, доходностью к погашению 18,75%. В 2003 году состоялись второй и третий заемы города Уфы объемом 300 и 400 миллионов рублей соответственно, сроком обращения 1,5 и 3 года, доходностью к погашению 11 и 13,9%. Срок обращения выпуска составил 546 дней, ставка купонного дохода – 5% номинальной стоимости облигации. Начало размещения планировалось на 25 июня 2003 года, но было перенесено эмитентом в связи с неопределенностью текущей конъюнктуры рынка. 8 июня 2004 года Уфа снова разместила на ММВБ облигации четвертой серии на 500 миллионов рублей, доходностью к погашению 13,23%. Срок обращения облигаций составил 1456 дней и состоял из восьми купонных периодов, продолжительностью 182 дня каждый. В 2006 году Уфа разместила облигации в пятый раз объемом 500 миллионов рублей, сроком обращения три года, доходностью к погашению 8,38%.

Все эти пять облигационных займов погашены на сегодняшний день.

Не менее важным является то, что Уфа никогда не занимала больше, чем могли освоить конечные получатели бюджетных кредитов. «Самое главное преимущество заключается в том, что проценты по кредиту нужно выплачивать ежемесячно, а купонный период по облигациям (из опыта Уфы) можно установить на срок, например 182 дня. Поэтому экспонента денежного оттока разная. В случае банковского кредита для заемщика она более агрессивна», – отмечает Евгений Мажара.

В целях привлечения дополнительных денежных ресурсов в бюджет города и повышения инвестиционной привлекательности Уфы, в декабре 2010 года был осуществлен шестой выпуск внутреннего муниципального облигационного займа на сумму 750 миллионов рублей. Основные параметры облигаций следующие: срок обращения составляет три года, купонный период – 182 дня, погашение облигаций предусмотрено в конце срока.

Напомним, рейтинговая служба Standard & Poor's подтвердила долгосрочный кредитный рейтинг эмитента «ВВ-» и рейтинг по российской шкале «ruAA-» Уфы. Прогноз изменения рейтингов – «Стабильный». «Мы также присвоили рейтинги приоритетного необеспеченного долга на уровне «ВВ-/ruAA-» трехлетнему выпуску рублевых облигаций объемом 750 миллионов рублей (около 24 миллионов долларов). Одновременно мы присвоили выпуску облигаций, рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга после дефолта «3», что отражает наши ожидания достаточно высокого (50-70%) уровня возмещения долга в случае дефолта. Подтверждение рейтингов отражает наше ожидание того, что в среднесрочной перспективе финансовые показатели города будут умеренно-высокими, несмотря на временное ухудшение в 2010 году», – отметила кредитный аналитик Standard & Poor's Александра Балод.

В агентстве ожидают, что уровень полного долга Уфы останется низким в международном контексте и не превысит 25% доходов в ближайшие три года. «Насколько мы понимаем, город планирует и в дальнейшем использовать среднесрочные заимствования, благодаря которым расходы на обслуживание и погашение долга будут поддерживаться на уровне ниже 5% в 2011-2012 годах», – резюмирует Александра Балод.

По мнению Олега Хлесткова, позитивная оценка управления финансовыми ресурсами позволит в дальнейшем существенно повысить приток средств, а также расширить круг потенциальных инвесторов, что благотворно отразится на финансовом состоянии региона в целом.