Рост с «подвохом»

Начало лета не принесло ожидаемого снижения активности на торговых площадках. Вчера, после опережающих темпов роста в течение предыдущих недель, российский рынок снижался быстрее других: нефть подешевела, индекс РТС опустился на 4,49%, а индекс ММВБ – на 7,46%. Несмотря на падение, эксперты полагают, что для полномасштабной коррекции нефть еще слишком дорога, а необъективная цена может стать причиной осенней девальвации рубля.

Президент Ассоциации региональных банков России Анатолий Аксаков в своем блоге разместил видеообращение, в котором заявил, что объективных причин для поддержания высоких цен на нефть сегодня нет и цены взвинчиваются спекулянтами.

«Зафиксировав прибыль в июле-августе, спекулянты могут уйти и начнется свободное падение цен на нефть и фондовых индексов. А это уже первый предвестник того, что курс рубля может упасть. Мы должны готовиться к возможной девальвации национальной валюты», – считает эксперт.

По мнению господина Аксакова, первый шаг подготовки – это расширение валютного коридора. Однако руководство ЦБ РФ не собирается этого делать, и если произойдет осенняя девальвация, стране придется тратить золотовалютные резервы.

В свою очередь председатель Банка России Сергей Игнатьев на встрече с президентом России Дмитрием Медведевым заявил, что с валютным курсом рубля в стране все в порядке.

«Мы закончили девальвацию в конце января. Начиная с начала февраля рубль укрепляется по отношению к бивалютной корзине, укрепился уже примерно на 10%. Мы уже подумали, что, наверное, многовато с точки зрения сохранения кредитоспособности нашего реального сектора на мировых и на отечественном рынках. Но тем не менее мы придерживаемся необходимости и дальше повышать гибкость валютного курса», – отметил господин Игнатьев.

Июньское оживление лишний раз подтверждает существующий интерес инвесторов к риску, который оказался более долгосрочным по сравнению с ожиданиями марта, когда на рынках началась «оттепель». При этом, по словам ведущего аналитика отдела макроэкономического анализа банка «Петрокоммерц» Дмитрия Харлампиева, нельзя отрицать, что наблюдаемый оптимизм, который самым благоприятным образом сказывается на основных фондовых индексах и котировках нефти, не имеет под собой фундаментальной основы. По факту явных симптомом восстановления мировой экономики, как впрочем и крупнейших региональных экономик нет.

«Коррекция цен на нефть, также так и коррекция фондового рынка, во второй половине текущего года вполне допустима. Это не может не сказаться на динамике обменного курса рубля как к бивалютной корзине, так и к доллару США, – отмечает господин Харлампиев. – Падение котировок нефти Urals до отметки 50-55 долларов за баррель приведет к девальвации рубля к корзине до 38,5-39 рублей. То есть, верхняя граница коридора бивалютной корзины: 41 рубль, достигнута не будет».

При этом, как отмечает аналитик, краткосрочные перспективы рубля на ближайший месяц выглядят позитивно и в качестве целевого уровня по корзине можно назвать 35,7 рубля. Важными тактическими факторами поддержки рубля, кроме нефти и фондового рынка, являются предстоящие погашения беззалоговых кредитов банками в летний период, а также продолжение конвертирования валюты физлицами.

Аналитик ГК «Алор» Анна Люканова соглашается с мнением, что объективных причин для роста стоимости нефти нет.

«Фундаментальные факторы свидетельствуют о сохранении дисбаланса в отношении спроса и предложения. А недавнее заявление ОПЕК о приросте добычи нефти на 1,5% по итогам мая, оказавшемся самым значительным с ноября 2007 года, вкупе с сохраняющимися негативными прогнозами со стороны Международного энергетического агентства (МЭА) относительно перспектив спроса, может в очередной раз нарушить дисбаланс спроса и предложения и привести к коррекции стоимости сырья».

Действительно, в майском докладе МЭА прогнозирует спрос на нефть в текущем году на уровне 83,2 миллиона баррелей в сутки, что на 3% ниже уровня прошлого года. По мнению Анны Люкановой, единственным фундаментально обоснованным фактором роста черного золота является снижение курса доллара по отношению к евро, что связано с «наводнением» мировых финансовых систем американской валютой.

«Именно данный фактор может в перспективе поддерживать котировки нефти на высоком уровне, поскольку риск разгона инфляции вследствие ослабления доллара может привести к бегству инвесторов на сырьевые площадки – аналогично тому, как это наблюдалось в первом полугодии 2008 года», – считает аналитик.