Кредитный фонд – новое решение?

В сложившейся ситуации компании все больше начинают продумывать стратегические планы по дальнейшему развитию и воплощению нестандартных идей в предстоящем году. УК «Солид Менеджмент» заявила о формировании кредитного фонда. Интересна идея в том, что компания планирует покупать в портфель фонда обеспеченные кредиты у банков и компаний, которые находятся в преддефолтном состоянии, а также облигации предприятий с госучастием, которые сейчас торгуются с большим дисконтом. По сообщению «Солид Менеджмента», закрытый кредитный фонд для квалифицированных инвесторов (по новому законодательству ФСФР) планируется сформировать в начале 2009 года. При этом стартовый объем фонда составит 100 миллионов рублей, однако за счет дополнительных выпусков паев объем планируется увеличить до десяти миллиардов рублей.

Как отмечают эксперты, секъюритизация активов и обязательств относится к западному изобретению. Так, кредитными фондами за рубежом являются ипотечные фонды, фонды лизинговых кредитов, пластиковых кредитов... Но там они разделены по конкретным «финансовым» сегментам. Здесь же создается кредитный фонд, внутри которого можно выделить лизинг, закладные и прочее, пояснили в компании. Первый заместитель генерального директора УК «Солид Менеджмент» Евгений Кравченко заявил: «Из-за кризиса в финансовой сфере появилось много организаций, которые заинтересованы в продаже дебиторской задолженности, например, банки, которые испытывают проблемы с ликвидностью, или компании, находящиеся в преддефолтном состоянии. В текущей ситуации у компании появилась хорошая возможность купить дебиторскую задолженность с большим дисконтом, но «речь идет только об обеспеченных кредитах».

Как правило, под дефолтом понимается неспособность организации своевременно выполнять все свои обязательства или некоторую их часть (то есть полная или частичная неплатежеспособность). Несмотря на простоту данного определения, строгое формальное описание дефолта на практике должно быть более подробным. Так например, высококлассный заёмщик или контрагент может вследствие технических проблем задержать те или иные платежи, и, напротив, заёмщик о котором уже известно, что он не в состоянии вернуть основную сумму долга, может исправно проводить отдельные незначительные выплаты. Корпоративный дефолт является важным понятием корпоративного права.

«В целом идея здравая. И если она будет фактически реализована на практике, то это немного поддержит падающие финансовые рынки. Хотя немного вызывает сомнения, что в нынешних условиях инвесторы будут вкладываться в активы банков, которые находятся в преддефолтном состоянии. Сейчас прогнозировать что-то сложно, волатильность финансовых рынков высокая, и результаты подобных финансовых операций могут оказаться как сверхвыгодными, так и сверхубыточными», – считает заместитель генерального директора «Инвестиционного агентства» Уфы Ренат Рахматуллин.

При отборе и оценке стоимости кредитов УК «Солид Менеджмент» будет ориентироваться на доходность не менее 18% годовых, исходя из этой доходности будут рассчитываться условия, которым должен соответствовать кредит, а также дисконт. Директор представительства ИФК «Солид» в Уфе Михаил Титов также отметил: «В портфель фонда будут покупаться и качественные облигации, которые сегодня торгуются с большим дисконтом. В частности, будут отдавать предпочтение бондам предприятий с госучастием, таким как ВТБ, «Газпром». Такие облигации могут дать к погашению доходность в среднем около 18%». Возможно, речь будет идти не только о корпоративных облигациях, но крупных обеспеченные займах РБ и Уфы. Причем, пул инвесторов уже сформирован. Не исключается, что в перспективе паи фонда будут выведены на биржу.

«Идея покупки долгов компаний, испытывающих затруднения, очень интересная, в ситуации, когда для некоторых профучастников сложилась достаточно сложная ситуация по доходам. В результате падения клиентских оборотов брокеры начинают задумываться об изобретении новых финансовых продуктов, что потенциально может принести неплохие дивиденды, однако нужно понимать, что такого рода операции влекут за собой повышенные риски», – отметил директор уфимского филиала компании «АТОН» Альберт Валиев.

Но, как рассказал Михаил Титов, на данный момент концепция фонда и, самое главное, правила дорабатываются. «Мы, безусловно, выстроим систему работы таким образом, чтобы максимизировать эффективность. Будем работать с адвокатами, приставами, инвесторами. Также при обсуждении создания фонда расматривался вопрос о поиске инструментов в регионе, в частности в Республике Башкортостан. При создании фонда, конечно, нужна сеть, которая и работает на данный момент в Уфе», – добавил Михаил Титов.

«Формирование такого фонда, который будет включать в себя обеспеченные кредиты и облигации предприятий с государственным участием, – отличная идея в условиях нынешней ситуации. Имея достаточное количество квалифицированных инвесторов, УК «Солид менеджмент» вполне может реализовать данную идею», – отметил заместитель регионального директора компании «Универсальный брокер» (сеть финансовых решений «Цивилизация 41») Ярослав Колесников.